简介

COVID-19及其相关的熊市是否会中断向负责任投资(RI)的转变?愤世嫉俗的人会说是的:负责任的投资正日益成为趋势

由于熊市，使用环境、社会和治理(“ESG”)标准可能会被搁置。

事实上，历史会支持这一立场。在2008/09年的熊市中，对于

例如，投资者将气候变化和“绿色”问题置于优先队列的最后。

然而，我们不同意这位愤世嫉俗者的观点，原因有三。

为什么愤世嫉俗者是错的:表现、没有泡沫和结构性驱动因素

首先，ESG因素发挥了作用好吧2019年和2020年年初至今。¹例如，可以通过MSCI ESG Leaders指数观察到这一点。然而，我们自己以更精确的方式观察它。Man Numeric已经开发了一套ESG alpha信号，使用了一系列数据提供商和自己的定量调整。

图1显示了这些信号在2019年和2020年年初至今(年化)的历史模拟中的表现。值得注意的是，2019年和2020年推动ESG的主题是“E”和“S”，这两个主题最近已成为企业管理的焦点。另一方面，“G”——被一些人视为唯一合理的ESG因素——已经落后了。

我们将ESG因素视为有助于实现良好风险调整收益的要素。

显然，由于熊市和新冠肺炎危机，回归的需求丝毫没有减少。

其次，我们没有发现任何证据表明，对ESG日益增长的关注已经达到了泡沫般的程度。事实上，恰恰相反。在我们看来，这一主题很有可能成为未来十年的主导因素之一，在未来十年结束时，它很可能会形成泡沫。但是，目前还不能检测到气泡。例如，实证研究(Empirical Research)计算出，ESG基金持有的股票相对于其他股票没有明显的溢价(图2)。此外，尽管2019年ESG基金出现了良好的资金流入，但净流入仅为200亿美元，与所有资金流和市值相比非常小。

第三，负责任投资背后的一些驱动力在很大程度上是长期结构性驱动因素，而不是短期周期性驱动因素。这些措施包括但不限于:实现更好决策的多样性和包容性;气候变化是一个巨大的生存威胁，需要加以解决;以及治理结构，以确保激励措施与所有利益相关者保持一致。

结论

因此，我们不认为国际信托基金存在泡沫，也不认为ESG领导人会与更广泛的市场相比有所削减。国际扶轮自2008年以来一直在前进——我们的观点也应该如此。

[1]至3月31日。