在投资者、监管机构、政府和投资经理的眼中，环境、社会和治理(ESG)这三个词有着广泛的定义、解释和影响，在过去18个月里被推到了聚光灯下，此前它们一直存在于定制基金和利基投资的阴影中。

ESG在金融领域的知名度提高是由多种原因造成的。在某种程度上，这是有影响力的支持者在其他久经考验的资产管理领域充当颠覆者的结果。英格兰银行行长马克·卡尼(Mark Carney)最近发表了题为“思考与行动的转变”的演讲，他阐述了由于不受控制和未得到缓解的气候变化事件可能对金融体系造成的更广泛的系统性风险。与此同时，知名投资集团贝莱德(BlackRock)正大力倡导将ESG投资纳入主流市场，推出了6只受到高度宣传的ESG交易所交易基金(etf)。英格兰银行行长和贝莱德都设定了他们设想的ESG将如何影响金融世界的轨迹，以及积极采用ESG以确保成功和生存的必要性。

监管司机

欧盟等司法管辖区继续通过欧盟委员会的可持续金融行动计划鼓励机构支持可持续投资。各方已就一项提议达成政治协议，该提议将为资产管理公司引入可持续性披露要求。预计AIFMD和UCITS等法规的变化将要求投资公司在投资尽职调查中考虑可持续性因素，并制定与投资者ESG需求一致的参与策略。

在英国，政府已引入立法，自2019年10月起生效，要求养老金计划受托人在投资决策和资本配置过程中考虑ESG，作为其信托义务的一部分。此外，英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)目前正在就要求金融服务公司公开披露如何管理气候金融风险的提案进行咨询。

改变人口结构

除了政府政策和监管之外，随着财富从婴儿潮一代加速向X一代和千禧一代转移，人们对投资的态度也在持续转变。这些年轻投资者中有许多人对投资回报的来源更有意识，这反过来又促使他们转向ESG授权。养老基金也需要做出调整，以满足更多“可持续发展意识”受益人的投资需求。

数据缺失

尽管人们对负责任的投资和更广泛的ESG因素的认识有所提高，但仍有一些问题阻碍其广泛采用。这些问题的核心是跨市场部门、策略和资产类别的一致、高质量数据的可用性。这源于上市公司自身报告的ESG数据缺乏广度和质量，而这些数据又作为ESG数据分析的基础，用于确定ESG分数和评级。从公司获取相关披露信息的困难，对ESG数据的“选择性”报告和不报告的能力，造成了现有市场数据质量和可靠性的倾斜。虽然上市股票由最大的ESG数据提供商高度代表，但由于没有市场范围的分类，不一致和差异很常见，ESG得分之间缺乏相关性就是明证。此外，许多资产类别，如私募股权、未上市债务/信贷和不良资产，在现有的ESG数据集中没有体现出来。

行业研究表明，ESG数据的当前质量也可能增加投资组合中的跟踪误差，因为基于ESG评分方法被评为类别最佳的股票的范围减少了。这反过来可能会无意中扭曲投资组合投资的地理分配，因为在更发达的市场，ESG筛选和评分更为突出，获得了更高的知名度和得分。

绿色清洗

除了数据方面的挑战，投资行业还需要完全解决某些交易行为对ESG的影响，如做空股票或积极持有得分较低的ESG投资(而不是负面筛选)，并制定明确的流程，以认定基金、策略或资产类别已充分将ESG因素纳入其负责任和可持续的投资实践。为了帮助打破这些障碍并实现其可持续金融行动计划，欧盟委员会已经聘请了一个高级别指导小组来设计一种分类法，以帮助对可持续投资进行分类。然而，分类法在潜在地为行业利益相关者解决一些问题的同时，也提出了自己的挑战。在最近的一次行业会议上，专家们警告称，如果“绿色”定义的分类过于模糊，资产管理公司和/或发行方可能会导致(或加剧)“洗绿”，即错误地将产品/服务宣传为环保的行为。

ESG势头将持续

尽管存在这些挑战，ESG并不是一时的潮流，ESG在资产管理行业的整合将会持续下去。随着它与资产所有者和资产管理公司决策的相关性不断增强，该行业也需要做出相应的调整。